RE:JYK · 2026

2030 年前
誰先蓋好回收網絡
誰就贏

我們在柬埔寨，打造回收供應鏈。

14.9x處理量成長 · 首月至最高月

200+收集點

50,000+分類袋次 · 兩年未間斷

02 · 痛點

回收料的用量比例已經寫進法律逐年往上

這個量現在的市場
生得出來嗎

• 法律規定的是「數量」，不是「哪天品質達標」——這是排程，不是預測
• 單一供應商證明不了來源，品牌換一家就好——但換不掉整個市場要生出的回收料總量
• 再生廠買料看的是量跟價，不是履歷——重要的時候已經來不及現學

收集流程實照

03 · 時鐘

當每 3 支瓶子
就有 1 支的原料必須來自舊瓶子

30%

2030

65%

2040

• 歐盟 PPWR 規定：2030 年起，飲料瓶再生料比例逐包裝計算，不是全國平均，且要附稽核文件證明來源
• 這不是自願標準，是法律規定的稽核義務——品牌拿不出稽核文件，無法合法上市
• 2030 年 30%，2040 年 65%，逐年只會更嚴，不會鬆綁

04 · 錯配

開發中市場的收集率不到三成
成熟市場超過九成

稀缺的
從來不是產能

<30%

開發中市場
收集率

>90%

成熟市場
收集率

• 再生產線的建置以月計，收集網絡以年計
• 懸崖在 2030，我們正走在它前面的山谷裡——現在該建的是收集網，不是產能

05 · PET 供應網絡

我們不是回收廠

我們是柬埔寨唯一的 PET 供應網絡
每一批料從收購到結帳都有系統紀錄

• 從 200＋ 收集點買進消費後 PET 瓶，分類、脫標、打包成磚，賣給再生廠
• 別人賣的是瓶子，我們賣的是有帳的瓶子

①

收集點

✓

→

②

分類

✓

→

③

脫標

✓

→

④

打包

✓

→

⑤

出貨

✓

結帳系統實際畫面 · 唯一序號／老闆編號／總重量即時登錄

06 · 位置

兩年
200 個收集點

一天沒停過

Collection Nodes · 真實收集節點分布（金邊核心區為主，已延伸至外省）

• 200＋ 收集點、兩座廠、雙產線
• 2024 年 6 月首批出貨至今未中斷
• 高棉文操作介面，現場員工直接使用

磅秤過磅實照

07 · 系統

我們是這個市場裡

唯一算得出每一批料
真實成本的買家

• 拍磅秤照片＋編碼 → 查牌價、生成批次號 → 登錄扣重分類 → 五種結帳方式出單 → 回標閉環，全程無手工轉錄
• 供應商依雜質率分級，作為定價與汰換依據

可賣 PET 84%

可賣 PET 84% 廢料 5.2% 標籤 5.1% 油罐 3.1% 水份 1.9%

進場總重組成精確到 0.1%，這不是報表能力，是議價能力

08 · 護城河

對手能買走供應商

買不到跟我們一樣長的
被驗證時間

• 收集網絡可以被出價更高的人挖走——這是實話
• 但供應商「被買走」不代表對方立刻繼承兩年磨出來的配合度與回報紀律——那是行為模式，不是一筆交易能複製的
• 2030 年前，下游客戶要簽的是長約：他們要的是已經被驗證過穩定供應兩年的對象，不是剛開始記錄的對象
• 對手能用錢買到跟我們一樣的系統，買不到跟我們一樣長的被驗證時間——這是先發者才有的複利

2024/06 → 今天，被驗證的供應時間持續累積

09 · 團隊

兩年、10 倍成長、不成比例的小資本

做到這件事的
是這三個人

Jim Cheng 鄭景名 · CEO

前電商領導人及柬埔寨微型融資執行長，資本策略、國際開發；台大農經系；在台灣成長，親眼見證台灣四十年回收轉型

Andrew Lin 林英佐 · COO

8 年以上新創從零到一擴展經驗，財務執行與現場協調；台大工商管理系

Kim Hok 黃金福 · CCO

地面營運、供應商關係；柬埔寨回收生態系統深厚在地網絡

10 · 成長

24 個月處理量
漲了超過 10 倍

• 2024/6 ≈ 8.9 噸／月 → 2026/6 ≈ 94 噸／月，約 10.6 倍
• 2025 年 5–7 月紀錄未完整，不呈現數字，畫面標示為流程優化與動線調整期
• 2026 Q2 處理量從高點回落，是主動優化流程的結果：良率同期從 81% 爬升到 85.7%

11 · 資本效率

到目前為止的一切 只靠一輪不成比例的小資本做到

這是團隊執行力的證明
不是我們的天花板

待補真實倍數

vs. 同業建廠資本規模（累計投入資本 vs 產出的效率倍數，尚未計算——舊版數字為誤植，已移除）

• S01–S08 看到的網絡、儀器、兩年紀錄、10 倍成長，是在遠低於同業建廠資本規模下完成的
• 這一輪的錢，不是要重做一次一樣的事——是把同一套系統，搬到大一個量級的規模上

12 · 單位經濟

採購 $272.5 · 賣出 $362

每噸的毛利
禁得起放大

項目	數值
採購單價	$272.5／噸
售出單價	$362／噸
毛利／噸	$89.5／噸
單位維護成本	$4.60–6.00／噸（563 筆紀錄）

銷售與採購報表可與損益表完全對帳——這套單位經濟禁得起投資人直接核對

13 · 這一輪

這一輪的條件

募資 $25–40 萬
投後估值約 $160 萬

本輪募資條件

釋出 15.6–25% 股份，換取 $25–40 萬投資，投後估值約 $160 萬（為目前估值兩倍）

投資人回收機制（多重路徑）

① 下一輪增資或被收購——規模化後的主要退出路徑
② 獲利分紅——毛利站穩後，可選擇性參與淨利分配
③ 公司回購保底——若約定年限內未發生前兩者，提供保底買回機制

估值參考：CarbonLITE（美國，$2.92 億美元收購）、PETVALUE（美國，$3,900 萬美元合資）——同業即便在困境中，仍能實現的資產價值區間。兩案數字待現況覆核。

14 · 接下來的發展

這筆錢打開三個新閘門

毛利、產量瓶頸、新收入線

↗

改善毛利空間

延續良率 81%→85.7%、毛利率 -83.7%→15.9% 的既有趨勢

• 3 個月毛利率站穩 15%＋不回落
• 6 個月良率站上 88%，毛利率 20%＋
• 12 個月毛利率達 25%＋

⚙

突破產量瓶頸

預估天花板約 300 噸／月，前後段流程未最佳化，數字尚未確定

• 3 個月重回並站穩 130 噸／月
• 6 個月站上 200 噸／月
• 12 個月逼近 300 噸／月天花板區間

⑂

開展其他收入來源

呼應終局「這套系統不綁柬埔寨」

• 3–6 個月完成一個新市場可行性評估
• 9 個月啟動第一個試點
• 12–18 個月第一筆非柬埔寨收入入帳

15 · 終局

南亞、東南亞、拉美
同樣的收集率落差都存在

這套系統
能複製到每一個有落差的市場

• 我們建的是一套「把非正式回收變成可稽核供應」的作業系統，柬埔寨是第一個實例
• 往下游走是選擇權，不是計畫——山谷期不押重資產

台灣廢棄物管理沿革（1984–2022）

世界地圖為示意，非精確地理座標